Il rischio climatico e il ruolo delle banche centrali

Alcuni discorsi sono talmente illuminanti che devono essere pubblicati integralmente per poter essere letti da tutti. L'amministrazione Trump e diversi scettici, che forse sull'argomento potrebbero non essere ben informati, tendono a negare l'importanza del rischio climatico per l'economia mondiale e per questo motivo tendono anche a sottovalutare quanto sia importante il ruolo che la finanza può svolgere nel favorire la transizione green. Quello che segue è il discorso programmatico fatto da Sanjay Malhotra, governatore della Reserve Bank of India, al seminario politico su "Rischi e finanza del cambiamento climatico", organizzato dalla Reserve Bank of India, e tenutosi a Nuova Delhi il 13 marzo 2025. Eccolo: "Sono lieto di essere qui presente e di partecipare a questo importante evento sul cambiamento climatico che continua ad attirare l'attenzione nel dibattito nazionale e internazionale. Non mi dilungherò nei dettagli sui pericoli del cambiamento climatico poiché questo pubblico è già ben consapevole del suo impatto non solo sull'economia reale, ma anche sul sistema finanziario e sulla nostra vita quotidiana. I cambiamenti legati al clima sono percepibili, chiari e visibili. Stanno intensificando e minacciando gli ecosistemi, i mezzi di sussistenza e le economie. È nostra responsabilità individuale e collettiva lavorare insieme in modo efficace e contribuire agli sforzi globali per mitigare i rischi associati al cambiamento climatico e garantire che il sistema finanziario indiano rimanga resiliente. Dimensioni dei rischi del cambiamento climatico Ci sono due dimensioni dei rischi legati ai cambiamenti climatici di cui noi, in quanto regolatori, decisori politici e professionisti, dobbiamo essere consapevoli: la prima è quella facilitante, che coinvolge lo sviluppo delle capacità, l'ecosistema e il finanziamento di una transizione verde e sostenibile; la seconda è l'aspetto prudenziale, che è correlato alla gestione del rischio. Mentre il ruolo delle banche centrali nella gestione dei rischi posti dal cambiamento climatico al sistema finanziario è sempre più riconosciuto, il loro ruolo nel facilitare il finanziamento della transizione verde e sostenibile è stato oggetto di dibattito e ha dimensioni diverse. Le banche centrali nelle economie avanzate hanno tradizionalmente seguito un approccio neutrale rispetto agli asset. Le banche centrali nei mercati emergenti e nelle economie in via di sviluppo (EMDE), d'altro canto, hanno adottato politiche di prestito dirette per canalizzare il credito verso determinati settori delle loro economie, date le circostanze dei singoli paesi e gli obiettivi di sviluppo. Nel contesto indiano, come tutti sapete, le linee guida per i prestiti al settore prioritario facilitano il canale di credito verso settori specifici, tra cui l'energia rinnovabile. Per quanto riguarda l'aspetto prudenziale, ci sono diversi canali attraverso i quali i rischi del cambiamento climatico hanno un impatto sul sistema finanziario. Tutti i principali tipi di rischi finanziari, che siano di credito, di mercato o operativi, sono influenzati dal cambiamento climatico. Questi rischi includono perdite dal portafoglio crediti a causa di eventi climatici estremi o disastri naturali (rischi fisici) e perdita di valore delle garanzie a causa di attività bloccate (rischi di transizione); perdite da investimenti; e perdite operative. Sebbene il cambiamento climatico abbia un impatto su quasi tutti i settori economici, l'entità e la natura di questi rischi variano a seconda del settore, dell'industria, della geografia e dell'istituzione. La mitigazione dei rischi del cambiamento climatico, pertanto, si basa, in primo luogo, su una valutazione realistica e completa della frequenza e della gravità dei rischi climatici e, in secondo luogo, sulla stima del loro impatto finanziario, il che non è un compito facile. In quanto Banca centrale, la Reserve Bank è consapevole del suo ruolo nell'affrontare e mitigare i rischi per il sistema finanziario derivanti dal cambiamento climatico. In questo contesto, il nostro impegno è stato quello di svolgere il ruolo di facilitatore, incluso il supporto alla creazione di capacità e la promozione di un quadro normativo favorevole per promuovere la finanza verde e sostenibile. Un aspetto importante del finanziamento/prestito verde per la finanza sostenibile è il rischio di credito più elevato dovuto all'uso da parte dei mutuatari di tecnologie verdi nuove ed emergenti, che hanno un track record relativamente limitato in termini di affidabilità, efficienza ed efficacia. Le entità regolamentate, pertanto, devono sviluppare capacità e competenze tecniche adeguate per valutare meglio i rischi nel finanziamento di progetti che utilizzano tali tecnologie verdi. Evoluzione dei rischi legati al cambiamento climatico e misure di mitigazione per il sistema finanziario indiano. L'approccio della Reserve Bank rispetto ai rischi finanziari correlati al clima è orientato non solo al breve termine ma anche al medio termine, tenendo conto delle circostanze nazionali e globali in evoluzione. Nel breve termine, il nostro obiettivo è di essere in grado di fare una stima realistica dell'impatto dei rischi correlati al clima non solo sulle singole istituzioni ma anche sul sistema finanziario nel suo complesso. Ciò implicherebbe analisi di scenario ed esercizi di stress test, utilizzando sia approcci bottom-up che top-down. Il quadro di gestione del rischio nelle entità regolamentate per i rischi finanziari correlati al clima è ancora in evoluzione. C'è bisogno di sforzi concertati nello sviluppo del quadro di gestione del rischio; creando competenze e competenze tecniche per una valutazione e mitigazione complete dei rischi finanziari correlati al clima, nonché sull'entità delle perdite dovute a tali rischi. Vorrei ora evidenziare alcune delle iniziative che la Reserve Bank ha preso a questo proposito. La modellazione del rischio finanziario correlato al clima è molto importante e richiede molti dati. Sono disponibili dati limitati per misurare l'impatto finanziario del cambiamento climatico. Inoltre, mancano percorsi di transizione settoriali di riferimento e database sulle emissioni di carbonio specifici per paese. Questi vincoli limitano la nostra capacità di effettuare una valutazione completa dei rischi del cambiamento climatico. Queste limitazioni limitano anche il confronto dell'impatto finanziario, poiché ogni entità regolamentata può utilizzare le proprie ipotesi e modelli per elaborare i dati correlati al clima. Per affrontare tali vincoli, nell'ottobre dell'anno scorso abbiamo annunciato la creazione di un repository denominato Reserve Bank - Climate Risk Information System (RB-CRIS). Il repository è destinato a colmare le lacune nei dati fornendo set di dati standardizzati. Questi set di dati includono dati sui pericoli, dati sulla vulnerabilità e dati sull'esposizione correlati alla valutazione del rischio fisico, percorsi di transizione settoriali e database sull'intensità delle emissioni di carbonio correlati alla valutazione del rischio di transizione. Il lavoro su questo repository è in corso e prevediamo di lanciarlo entro la fine dell'anno. Diverse giurisdizioni hanno iniziato a lavorare sulla valutazione e la divulgazione dei rischi correlati al clima. Organizzazioni internazionali come l'International Sustainability Standards Board (ISSB) della International Financial Reporting Standards (IFRS) 1 Foundation hanno pubblicato standard sulle divulgazioni correlate al clima. Anche il Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) ha pubblicato un documento consultivo sulla divulgazione dei rischi finanziari correlati al clima 2 al fine di integrare le divulgazioni correlate al rischio climatico nell'ambito dei requisiti di divulgazione del Pilastro III del framework di Basilea. La Reserve Bank, come sapete, aveva già pubblicato bozze di linee guida sul Disclosure Framework sui rischi finanziari correlati al clima a febbraio 2024, per commenti pubblici. Abbiamo ricevuto feedback preziosi e siamo in procinto di finalizzare le linee guida. È inoltre in fase di sviluppo una nota orientativa sull'analisi degli scenari climatici e sugli stress test per le entità regolamentate. Come tutti sappiamo, la tecnologia e la finanza hanno un ruolo cruciale nella transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio. C'è bisogno di creare soluzioni e capacità innovative in queste aree. La Reserve Bank ha incoraggiato e facilitato le innovazioni attraverso le sue iniziative Regulatory Sandbox e Hackathon nello spazio Fintech. Proponiamo di istituire una coorte "on Tap" dedicata ai rischi del cambiamento climatico e alla finanza sostenibile nell'ambito dell'iniziativa Regulatory Sandbox della RBI. Stiamo anche pianificando di condurre uno speciale "Greenathon" sul cambiamento climatico e sugli aspetti correlati. Ad aprile 2023 abbiamo pubblicato il Framework on acceptance of Green Deposits 3 con l'obiettivo di consentire alle banche di aumentare il flusso di credito verso attività e progetti verdi. Ciò dimostra ancora una volta la nostra volontà di facilitare il finanziamento di progetti verdi/sostenibili. L'idea alla base dei Green Deposits è simile a quella dei titoli verdi sovrani. Dobbiamo tutti aumentare la consapevolezza su tali prodotti. Vorrei evidenziare un'importante iniziativa per promuovere la finanza verde. Abbiamo incluso finanziamenti per piccoli progetti di energia rinnovabile: solare, biomassa, mulini a vento, microimpianti idroelettrici e servizi pubblici basati su energia non convenzionale, vale a dire sistemi di illuminazione stradale e progetti di elettrificazione di villaggi remoti, come parte dei prestiti del settore prioritario. Uno dei vincoli spesso citati per un flusso adeguato di finanziamenti correlati al clima è stata la mancanza di progetti bancabili. I vincoli di capacità e competenza limitano la possibilità di valutare e quindi finanziare la mitigazione del cambiamento climatico. Aumentano anche il rischio di finanziare tali progetti. Pertanto, la creazione di un pool comune di tali progetti bancabili avrà molteplici vantaggi per l'intero ecosistema. Le entità regolamentate con esperienza di tali progetti possono contribuire al pool a beneficio di altri, beneficiando anche di tali informazioni condivise da altre entità regolamentate. Ciò contribuirà a condividere la conoscenza a beneficio di tutti. C'è bisogno di collaborazione in quest'area emergente e in evoluzione. Esorto le entità regolamentate a considerare seriamente l'istituzione di tale pool tramite un accordo istituzionale appropriato. Prima di concludere, vorrei dire ciò che forse è ovvio. L'impatto dei rischi del cambiamento climatico non si limita al solo sistema finanziario, ma si estende all'economia reale. Che si tratti di aziende, PMI o del settore agricolo, i rischi del cambiamento climatico sono onnipresenti. Ciò richiede un coordinamento e un'armonizzazione coesi nell'approccio, non solo tra i regolatori del settore finanziario e le entità regolamentate, ma anche tra varie agenzie governative. C'è la necessità di adottare un approccio olistico alla mitigazione dei rischi del cambiamento climatico, considerando i requisiti e le circostanze specifiche del paese. Collaboreremo e ci coordineremo con il governo e altri regolatori per garantire che ci sia armonizzazione e coerenza nelle norme, nei regolamenti e nel nostro approccio alla mitigazione degli impatti del cambiamento climatico. Sono felice di notare che mentre stiamo deliberando su questo importante argomento, oggi si sta svolgendo anche la riunione annuale del comitato direttivo del Network for Greening the Financial System (NGFS). Il NGFS sta svolgendo un lavoro pionieristico nell'area della gestione dei rischi finanziari correlati al clima. Che si tratti degli scenari NGFS, del recente lavoro sull'adattamento o del lavoro sulla directory dei dati, sono stati una fonte di guida tecnica e di rafforzamento delle capacità in tutto il mondo. Ci aspettiamo un impegno e un coordinamento continui con il NGFS. Conclusione Per concludere, vorrei ribadire che i rischi del cambiamento climatico sono reali e che tutte le parti interessate devono essere preparate ad affrontare i rischi e le sfide del cambiamento climatico. Anche se abbiamo fatto un buon inizio, ci sono ancora problemi che devono essere affrontati. La Reserve Bank rimane impegnata a continuare ad adottare un approccio costruttivo e consultivo per supportare le varie iniziative intraprese per la gestione e la mitigazione dei rischi finanziari correlati al cambiamento climatico. Continueremo a lavorare con fermezza per realizzare la nostra visione di costruire un sistema finanziario che possa non solo resistere a futuri shock climatici, ma anche contribuire attivamente al percorso dell'India verso un futuro sostenibile e resiliente. Vi esorto tutti a contribuire a questa causa. Come aveva detto Albert Einstein "Il mondo non sarà distrutto da coloro che fanno il male, ma da coloro che li guardano senza fare nulla".

DAL BLOG DO ARTURO GULINELLI